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15家投行前瞻:美联储料按兵不动 缩减购债机会暗示为焦点

未知 外汇 2021年09月22日

北京时间周四02:00美联储将公布9月利率决议,02:30美联储主席鲍威尔将召开媒体发布会,美联储将保持其政策不变,但将暗示缩减每月1200亿USD计划的机会。市场将想要知晓确切的开始日期,这次缩表的时间长度,与美联储计划何时加息。除去这份声明,美联储还发布了新的预测。15家大型投行发表了对此次利率决议的前瞻。

布朗兄弟哈里曼

预计政策不会改变,但大家预计会出现强硬立场,由于官方声明和会议纪要应继续为今年的缩减计划奠定基础。美联储可能要等到11月2日至3日的会议上才会正式宣布缩减购债规模,可能从12月开始。市场常见觉得,美联储将在2021年底或2022年初开始削减利率,然后在2023年初开始加息,假如遭到经济复苏的支撑,而不止是通胀和通胀预期上升,最后将对USD构成支撑。

新的宏观预测和点阵图将发布。依据美联储6月份的预测,它将在2023年底前完成其双重使命,新的预测应继续强调这一点,并适度上调。值得注意的是,2024年将被列入本周的预测范围,这将是美联储前瞻性指导的另一个重要部分。本週的点阵图将很有趣,由于大家猜测,2022年或有超越7个点出现初次加息。假如另外三位政策拟定者将他们的加息预期上调至2022年,那麽中值也将提前至2022年。

荷兰银行

大家预计这次会议不会宣布正式的变化,尽管大家可能会对政策声明做出一些修改,表明马上宣布缩减购债规模。具体地说,美联储可能会调整7月政策声明的一部分链接购买资产的节奏向着目的前进的东西:“经济获得进一步进展这部分目的,这可能会令降低购买资产的节奏在将来会议。 ”作为基本状况,大家预计美联储将在11月正式宣布缩减资产购买规模,初次缩减购债规模将从12月开始。

荷兰合作银行

FOMC可能会在年底前就缩减购债计划给大家“提前公告”。大家期待在11月正式宣布,12月正式启动。鲍威尔可能还会提供缩减时间表的草图,大家预计将在2022年底前完成。经济预测将延长到2024年,这意味著大家将得到包括2024年在内的首个点阵图。与此同时,点阵图可能愈加接近于2022年底前的初次加息。虽然鲍威尔可能会重複他的论点,为什麽通胀是“暂时的”,但通胀预测将告诉大家FOMC觉得这是多长期。鲍威尔可能会重申,紧缩的结束并不意味著加息的开始。

丹麦丹斯克银行

鉴于疲弱的就业报告和低于预期的8月通胀,大家预计美联储将不会在这次会议上提供更多细则,由于美联储已经明确表示,将在年底前开始缩减购债规模。放缓的速度比机会更要紧,仍然预计缩减购债将在2022年年中结束。预计美联储将上调“点阵图”,发出将在2022年发出初次加息的信号,仍然预计首次加息将在2022年下半年的9月或12月进行。

加拿大帝国商业银行

FOMC)将对稍显低迷的最近前景维持乐观态度。但与德尔塔新冠肺炎病毒变种有关的不确定性,与上一份就业数据带来的疑虑,可能会将缩减购债计划的宣布推迟到下次会议。另一种接近的选择是,美联储在年底前发出正式的紧缩警告,但首要条件是将来的报告中就业和经济活动进一步增加。

德意志银行

大家预计声明将採用鲍威尔主席的措辞,即只须经济仍在正轨上,“今年”降低资产购买节奏是适合的。尽管鲍威尔对宣布的确切时间维持了可选性,但有效的信息将是,在没任何实质性的负面惊喜的状况下,推进11月之后宣布的障碍相对较高。对于点阵图,大家预计2023年加息的点将上升到3次,然后在2024年再增加3次。

西太平洋银行

虽然8月份的非农就业报告未能达成预期,将宣布缩减规模的时间从9月推迟到12月,以便进一步评估势头和风险,但大家仍然预计这一过程将从2022年1月持续到6月。此后美国的经济活动和就业增长应维持强劲,这将使围绕政策的叙述转向加息。在9月份的会议上,这两个阶段的政策前景都要得到展示,强劲的增长预期将得到确认,通胀将处于目的水平。

北欧联合银行

大家不确定美联储是不是敢提出一项严格的缩减购债计划,但仍然坚信他们将不能不采取进一步手段,在本周就怎么样与何时採取具体手段,他们可能会发布一份基于数据的指南,指导实质的减持计划。

美国联邦公开市场委员会可能决定,在月度非农就业报告中传达3个月移动平均水平在可同意水平将触发11月或12月推行缩减购债计划。平均每月6-80万就业人数可能足以促进今年晚些时候推行,由于这将使美联储走上正轨,在2022年上半年完收获业任务。

加拿大皇家银行经济研究部

FOMC可能会就何时缩减资产购买节奏提供更多暗示。尽管这样,预计美联储仍将继续维持加息节奏,预计在明年晚些时候之前不会上调联邦基金利率目的区间。

道明证券

官员们可能会发出信号,表示他们几乎已经筹备好缩减购债规模。大家预计在12月正式宣布,而不是11月,但大家将在会议后审查大家的预测。虽然2022-23年点阵图预测的中位数可能不会改变,但从数学上看,任何变化都更大概是向上而不是向下的。

2024年的点状图可能会显示出进一步的、渐进的紧缩。 2021年的通胀/增长预期中值将不能不上调/下调。虽然大家觉得外汇市场的反应应该是可控的,但风险平衡倾向于更强硬的结果,特别是考虑到点阵图中值移动的低点。从风险/回报的角度来看,这有益于USD小幅上行。

澳新银行

FOMC将大幅上调2021年通胀预测,尽管这在非常大程度上反映了过去的进步状况。美联储主席鲍威尔非常可能重申,这次加息是暂时的,明年通胀应该回到2%的目的水平。大家预计利率或资产购买的前瞻指导不会发生变化,但大家确实预计会有迹象表明美联储正在接近缩减购债规模。

鲍威尔可能会重申他在杰克逊霍尔发表的声明,即可以在今年晚些时候开始缩减购债规模。通胀大幅上升可能会致使联邦公开市场委员会成员预测2022年加息的中值,这可能会致使一些市场波动。然而FOMC选民的中值不太可能预测在这期间内加息。大家预计在问答环节中将会看到很多关于潜在通胀动态的讨论。鲍威尔还可能会收到有关利率发射的潜在门槛的询问。

荷兰国际集团

对新冠肺炎疫情的担心和就业数据的缺失意味着美联储将保持政策不变,但在通胀居高不下和增长前景依旧好的状况下,预计美联储将更明确地承认今年将开始缩减量化宽松。2022年加息中值的转变还远未确定,假如FOMC会议可以在不大张旗鼓的状况下通过,在低波动性的中性USD环境和中性欧元兑USD环境下,强硬派央行支持的这部分货币的需要将会持续。

大华银行

鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话并没改变大家的看法,大家仍然预计美联储将在即将来临的2021年9月21-22日FOMC会议上进一步阐明缩减购债时间表的承诺,这可能会持续近1.5年,直到2023年5月。此后,大家预计2023年将加息两次,每次25个基点,首次是在6月加息至0.25%-0.50%,另一次是在12月加息至0.50%-0.75%。

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在让人失望的8月份就业报告之后,大家不太可能看到美联储正式宣布缩减其超大规模的资产购买。然而,大家确实看到这样的情况今年仍可能发生,所以大家将密切关注鲍威尔的媒体发布会,以探寻准确时间的线索。虽然预计美联储不会发表正式声明,但预计美联储主席将继续先发制人地打破大家觉得的缩减购债规模机会与加息之间的任何联系。

在通胀问题上,大家预计无论是在声明中,还是在媒体发布会上,暂时的说法都会第三时尚起来。最后,这份声明还将与最新的《经济预测摘要》一块发布。虽然6月份的经济预测摘要上调了经济增长预期,并将利率上调至2022年,但大家预计本月不会出现同样的增长势头。

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虽然与鲍威尔主席举行的媒体发布会应该加大如此一个信息,即紧缩手段即将来临,但冠状病毒形势和经济数据的混合趋势尚未为大家打开绿灯。更大概的是,11月3日的FOMC会议是更好的选择。经济预测概要应该非常有趣。经济预测概要连同包括了2024年的点阵图。这一数据被人们对美联储实质开始加息时的加息速度有了更多的认知。

2022年的加息一直大概的,这是大家最新的紧缩呼吁背后的一个要紧原因。大家目前觉得,假如美联储官员觉得有必要在明年晚些时候加息,美联储将在2022年夏天之前完全缩减资产购买。打开选择权应该是一种方案。大家觉得,依据迄今积累的证据,到那时,多数美联储官员还没筹备好加息。

FOMC的通胀看法继续显示,2022年的通胀率将接近2.0%,甚至更高,这将强调一种看法,即官员们继续觉得近期的通胀波动是暂时的。去年6月,联邦公开市场委员会预测第四季度失业率为4.5%。大家觉得没改变的原因。

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